O Banco Central do Brasil divulgou a ata da mais recente reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), reforçando que a taxa básica de juros (Selic), atualmente fixada em 13,75% ao ano, deverá permanecer em patamares elevados por um período mais longo “do que outrora seria apropriado”. O documento consolida a percepção de que a autoridade monetária continuará vigilante frente à desancoragem das expectativas de inflação e às incertezas fiscais, desenhando um horizonte de prudência e seletividade para o mercado imobiliário e a construção civil brasileira.
Juros básicos de dois dígitos encarecem diretamente o custo do dinheiro, dificultam a reversão da inadimplência das famílias e freiam a tomada de crédito habitacional de longo prazo, impactando os lançamentos de médio e alto padrão.
Desafios do crédito imobiliário e a dualidade do mercado
A manutenção da política monetária restritiva aprofunda a divisão entre os diferentes nichos de mercado da habitação no Brasil:
- Financiamento SBPE e a Classe Média: Os financiamentos lastreados na caderneta de poupança (Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo) enfrentam encarecimento progressivo das taxas nominais e maior rigidez na aprovação cadastral dos mutuários, desacelerando compras de imóveis de valor intermediário.
- Resiliência do Minha Casa, Minha Vida: Em contrapartida, os empreendimentos voltados à habitação de interesse social continuam operando como âncora do setor, amparados por taxas de juros subsidiadas com recursos do FGTS e pelas recentes ampliações de subsídios públicos.
- Gestão de Estoques Corporativos: Diante de um ciclo de vendas mais alongado, as incorporadoras têm adiado novos lançamentos residenciais para evitar a elevação de estoques prontos, focando em queima de unidades em obras avançadas.
Avaliação do setor e riscos de desancoragem fiscal
Para o presidente executivo do Sindicato da Indústria da Construção Civil do Estado de São Paulo (SindusCon-SP), Eduardo Zaidan, o posicionamento do Banco Central reflete a desaceleração da economia real. “É uma ata observadora, faz uma série de ponderações. O momento hoje não é para grandes definições nem adivinhações. Há uma série de problemas que levam a inflação para cima, mas, do lado da atividade, a política de juros prolongada deve produzir uma desaceleração”, avaliou o dirigente.
Zaidan alertou ainda para os reflexos da indefinição fiscal na confiança dos investidores: “Qualquer má condução da política fiscal, desancorando as expectativas, pode contaminar a atividade real. A gente já viu na história econômica do Brasil que expectativas desancoradas, incluindo as de inflação, têm uma transmissão direta e rápida para os juros de longo prazo e para o investimento produtivo”.
Com a taxa de poupança doméstica em torno de 16,5% do Produto Interno Bruto (PIB) — abaixo da meta governamental de 20% —, a escassez de fontes de captação de longo prazo exigirá do mercado imobiliário maior dependência de instrumentos do mercado de capitais, como Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) e Letras Imobiliárias Garantidas (LIGs), para viabilizar os empreendimentos nos próximos trimestres.
